Трубочист Иванушка влюбляется в царевну Забаву, которую правитель-отец желает выдать замуж за богатея Полкана. Забава соглашается стать женой того, кто построит магический летучий судно. Добрый Водяной помогает Иванушке построить судно, секрет полётов на коем он узнаёт от Бабок-Ёжек, однако по простоте выдаёт Полкану...

Правда добро и справедливость торжествуют: Иванушка и Забава сообща улетают на палубе, покинув жадного правителя и вероломного Полкана.